国金证券：赐与学大教会增捏评级，筹办价位51.13元

国金证券股份有限公司赵中平，叶念念嘉近期对学大教会进行商讨并发布了商磋磨述《悄然转型，个性化教会龙头再开赴》，本论述对学大教会给出增捏评级，合计其筹办价位为51.13元，面前股价为45.47元，预期上升幅度为12.45%。

　　学大教会(000526)　　公司简介　　公司为国内K12个性化教会界限龙头，学习中心遍布宇宙100余座城市，其教学方式以1对1、小班教学为特质，另有全日制复读学习基地30余所；1~3Q24公司交易收入22.5亿元/+25.3%，归母净利润1.8亿元/+50.2%。公司连年传统教培业务加大班课占比，毛利率显贵提高，同期积极发展业绩教会、文化空间板块，发愤于转型为轮廓性教会集团。　　投资逻辑　　1.行业：教培战略旯旮向好，监管界限冉冉明晰，行业乱象灵验整治；供给灵验出清，铁心24年11月线下教培机构压减率96.7%，高中在校生东谈主数高增以及高考录取率走低将带动高中学科培训行业范畴收复膨大；咱们轮廓测算取得2024~2026E高中学科培训市集范畴为1，364/1，481/1，602亿元，CAGR为8.5%；派司审核趋严，龙头有望借助品牌上风扩大市集份额，行业竞争表情有望捏续向好，头部机构捏续收益；　　2.中枢竞争力：始创个性化“一双一”教辅体系，深耕20余载，累计业绩跳跃200万学员，炒期货在行业中具有较强的品牌领略度和口碑；扩大班课占比，盈利身手显贵提高，2023年末毛利率36.5%，较2022年28%提高8.5pct；全日制培训基地受益高考复读生数目增多和上线率裁汰，加密空间较大；　　3.畴昔看点：畴昔高中学科类派司仍具备稀缺属性，看好公司宇宙性一双一高中教培的先发上风，此外班课占比提高有望捏续提高盈利身手；个性化教会网点、师资有望抑止膨大，预测24~26E网点达315/390/460个；业绩教会受益职教高考与主业协同有望成为第二增长弧线。　　盈利预测、估值和评级　　咱们预测24-26年归母净利润2.02/2.52/3.05亿元/+31.4%/24.7%/21.2%，面前股价对应PE为27.73/22.23/18.35X，磋议到公司网点数目增漫空间较大、业绩教会在起步阶段，赐与2025年25XPE，筹办价51.13元，初度袒护，赐与“增捏”评级。　　风险请示　　教培行业战略变动风险；宏不雅经济下行风险；招生增长和膏火提价不足预期的风险。

本站数据中心左证近三年发布的研报数据设想，招商证券谢笑妍商讨员团队对该股商讨较为深刻，近三年预测准确度均值为79.89%，其预测2024年度包摄净利润为盈利2.26亿，左证现价换算的预测PE为24.85。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级16家，增捏评级3家；以前90天内机构筹办均价为61.34。

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