广发策略：科创解围 6周年6问6答

　　序文：科创板自19年开市以来坚抓“硬科技”与“锻练田”定位，在A股成长股投资范式中演出的扮装愈发遑急，一方面，科创板与新一轮AI产业周期息息关系；另一方面，投资者天然驰念科创板估值与流动性风险。6周年之际，咱们抛出投资者最为护理的“问答题”，解惑现时科创板何如投资。

　　科创板6周年6问6答中枢不雅点如下：

　　Q1：科创50指数线能否达成进取蹧蹋？

　　咱们以为，科创板指数逾额收益的中枢条款在于权重行业（新一代信息技能产业、生物产业）的景气度预期进一步上修。

　　Q2：新一轮产业周期下科创板估值到了什么位置？

　　咱们用市销率（PS）替换市盈率重估，科创生物指数与科创芯片指数估值分位数仍然较高，有待产业景气度进一步印证消化估值。

　　Q3：科创板IPO扩容预测带来几许“底仓流动性”？

　　新规法例打新者需抓有至少600万元科创板底仓，新设“科创成长层”进一步进步打新者数目，智操盘咱们预测科创板IPO节律大概回到23年前三季度水平，对应新增打新者杰出2000家，带来杰出百亿底仓增量资金。

　　Q4：科创板解禁压力消化了几许？

　　科创板由于标的科创属性导致PE/VC限售股占比高，然则一般实践减抓市值与解禁市值比例不杰出10%。减抓压力大幅松开背后收获于两项轨制灵验安排：一是“减抓新规”让科创板解禁限制中受适度比例高达55%-60%傍边；二是“询价转让”将减抓压力从二级阛阓“转机”至准一级阛阓，从询价转让金额占解禁市值比值看，2025H1已杰出4%且抓续增长。

　　Q5：科创板公募基金抓仓有何投资陈迹？

　　（1）科创板举座最新竖立比例创历史新高（达15.36%）；（2）抓仓调节标的昭着受产业周期影响：光伏建立/医疗劳动/航空装备等盈利承压板块降幅昭着；半导体/IT劳动/光学光电子等景气进取行业，个股抓仓比例已蚁集多季度进步。

　　Q6：科创板各样型指数品种投资价值何如相比？

　　（1）科创板指数体系日渐丰富，其中遏抑7月31日，科创50ETF限制占比约60%。（2）指数风险收益特征上，科技行业类指数夏普比率大齐较高；（3）主要指数收益率与权重行业景气度高度关系，比如：科创芯片更易受算力产业景气度影响、科创100更易受立异药产业景气度影响、科创50更易受光伏产业景气度影响。

　　风险教导：地缘政事冲突超预期；大家流动性宽松的节律低于预期；国内稳增长计谋力度不足预期使得经济复苏乏力等。

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